Définir le taux de change
Un taux de change exprime le prix d'une monnaie en termes d'une autre. Il peut être coté au comptant (spot) ou à terme. On distingue le taux nominal, affiché sur les marchés, et le taux réel, ajusté de l'inflation.
Régimes de change
Les régimes peuvent être fixes, flottants ou administrés. Dans un régime fixe, la banque centrale maintient la parité via ses réserves. Dans un régime flottant, le marché fixe le prix. Les régimes hybrides combinent interventions ponctuelles et flexibilité.
Principaux déterminants
Les écarts de taux d'intérêt, l'inflation, la croissance et la confiance influencent la monnaie. Les flux de capitaux, les balances commerciales et les choix de politique monétaire jouent un rôle central. Les chocs géopolitiques ou énergétiques peuvent aussi provoquer des mouvements rapides.
Effets sur le commerce
Une monnaie qui s'apprécie rend les exportations plus chères et les importations moins coûteuses, ce qui peut peser sur l'industrie nationale. À l'inverse, une dépréciation stimule la compétitivité mais renchérit les biens importés. L'effet dépend aussi de la capacité des entreprises à ajuster leurs prix.
Lien avec l'inflation
Une dépréciation augmente le coût des importations, ce qui peut alimenter l'inflation. Les pays importateurs d'énergie sont particulièrement sensibles. Les banques centrales surveillent donc les variations de change pour éviter une spirale prix-salaires.
Flux de capitaux et finance
Les investisseurs cherchent les rendements les plus élevés, ce qui attire les capitaux vers certaines monnaies. Les mouvements de portefeuille peuvent accentuer les fluctuations. Une économie dépendante des capitaux étrangers est plus vulnérable aux retournements de sentiment.
Interventions des banques centrales
Les banques centrales peuvent acheter ou vendre des devises pour stabiliser la monnaie. Elles utilisent aussi la communication pour influencer les attentes. Toutefois, des interventions répétées peuvent épuiser les réserves et devenir coûteuses.
Crises de change
Une crise de change survient lorsque la confiance s'effondre et que la monnaie chute brutalement. Les causes incluent l'endettement en devises, des déficits extérieurs élevés ou des régimes fixes insoutenables. Les conséquences peuvent être sévères pour les entreprises et les ménages.
Indicateurs à suivre
La balance courante, les réserves de change, les différentiels de taux d'intérêt et les anticipations d'inflation sont des signaux importants. Les variations du taux réel effectif donnent une vue d'ensemble de la compétitivité d'une économie.
À retenir
Le taux de change influence le commerce, l'inflation et la stabilité financière. Il dépend des politiques monétaires, des flux de capitaux et de la confiance. Sa gestion exige un équilibre entre compétitivité, stabilité des prix et crédibilité internationale.